卡特债券:非流通国债市场开放的美国实践

为了更好地向国际社会提供用于回流手中人民币头寸的国际公共品,国债产品创新应满足两个方面的要求:一是遵循国际惯例和市场规则;二是要结合银行间国债市场的中国国情

经济学博士,副研究员,中国人民大学中债所研究员,CF40青年学者。任职国有大型银行资深经理,具有18年的项目融资和债券市场经验。研究方向国际金融和货币政策,在中国金融、国际金融研究等核心期刊发表近30篇学术性成果,著有项目融资专著,参与多项国家社科基金课题。2019年通过北京大学新结构经济学师资培训认证,曾在英国巴克莱资本交流工作,有美国摩根斯坦利衍生品交易和国际货币基金组织可持续发展培训经历。

【财新网】(专栏作家 郭栋)以外币计价的“卡特债券”是非流通的美国国债,是金融史上早期世界货币与主要国际货币为稳定外汇市场的国际合作。本文借鉴实践经验并启发创新,提出:国债产品创新要结合中国国情,加强国际合作,遵循国际惯例和市场规则构建人民币货币回流机制;从丰富债券品种的角度,可考虑择时择机设计以国际货币作为本息计价货币,以人民币结算的债券品种。

除了鲁萨债券外,美国非流通国债市场还经历过三波对外开放,如图1所示:一是始于1978年以外币计价的“卡特债券”(Carter Bonds);二是1960-1980年代向一些工业化国家或美国同盟发行的美元计价国债;三是1980年代末对拉美三国的美元计价国债。

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